В 2026 году Банк России последовательно снижал ключевую ставку на протяжении десяти заседаний подряд. Однако шаг уменьшения оставался небольшим — от 0,25 до 0,5 процентного пункта. В результате показатель опустился с 16% в начале года до 14%, а до конца года регулятору предстоит провести еще три заседания — в сентябре, октябре и декабре.
После перехода к более осторожному смягчению денежно-кредитной политики ЦБ неоднократно указывал на сокращение возможностей для дальнейшего снижения ставки. Эксперты, опрошенные «МК», считают, что на заседании 11 сентября регулятор может сохранить показатель на прежнем уровне либо уменьшить его минимально.
Финансовый аналитик Bitbanker, кандидат экономических наук Марина Алленых связала решение по ставке с необходимостью поддерживать макроэкономическую стабильность. По ее словам, власти учитывают последствия жесткой денежно-кредитной политики, но считают стабильность условием для восстановления инвестиционного роста. Эксперт допустила сохранение ставки на уровне 14% или ее снижение на 0,25 процентного пункта — до 13,75%.
Ведущий аналитик Freedom Global Наталья Мильчакова основным сценарием также назвала паузу в смягчении политики. Она оценила вероятность сохранения ставки на уровне 14% в 60%, а возможность снижения до 13,75% — в 40%. Среди факторов в пользу паузы аналитик выделила рост цен на бензин, повышенные инфляционные ожидания населения и ослабление рубля.
Снижение ставки может поддержать замедление годовой инфляции: в июле показатель уменьшился с 6,02% до 5,98%. При этом дефляция, наблюдавшаяся в России в течение трех недель августа, была связана главным образом с сезонным удешевлением плодоовощной продукции. Одновременно бензин дорожает, и после завершения сезонного влияния этот фактор способен усилить инфляционное давление.
Решение ЦБ может отразиться и на курсе рубля, который в августе снижался к доллару и евро. Наталья Мильчакова считает, что приостановка снижения ставки и жесткий сигнал регулятора способны временно поддержать российскую валюту. Генеральный директор «Альфа-Форекс» Гузель Проценко также указала на поддержку рубля со стороны нефтяных цен и сокращение ежедневных операций по бюджетному правилу с 6,5 млрд до 2,5 млрд рублей в период с 7 сентября по 6 октября; в начале сентября она ожидала доллар в диапазоне 83–89,5 рубля, евро — 96–103 рубля, а юань — 12,3–13,2 рубля.