Рост расходов на государственный долг сужает возможности Китая по поддержке экономики и внутреннего спроса. Как передает РБК со ссылкой на Financial Times, исследовательский центр Conference Board прогнозирует, что в 2026 году на обслуживание долга уйдет 19,2% совокупного государственного бюджета. В 2014 году этот показатель составлял 12%.
Наиболее серьезная нагрузка приходится на местные администрации, у которых процентные выплаты с 2014 года увеличивались в среднем на 16% ежегодно. Совокупные процентные платежи центральных и региональных властей в текущем году могут составить 1,4 трлн юаней, или $209 млрд. Экономист Conference Board Юхань Чжан отметил, что обслуживание обязательств сокращает бюджетные возможности на местах.
Аналитики Morgan Stanley предполагают, что к концу года государственный долг достигнет 122% ВВП, превысив допандемийный уровень на 48%. Дополнительное давление связано с пятилетним спадом на рынке недвижимости. Во втором квартале 2026 года экономика Китая выросла на 4,3%, тогда как целевой диапазон составляет 4,5–5%; FT связывает замедление с розничными продажами и инвестициями в основной капитал.
В сентябре власти объявили о субсидировании ипотечных процентов и снижении ставки по одному из финансовых инструментов. Параллельно Пекин усилил взыскание налогов с процентных и дивидендных доходов через зарубежные трасты. При этом экспорт, особенно электроники, связанной с искусственным интеллектом, продолжает быстро увеличиваться.
Экономисты допускают дополнительные выпуски облигаций центрального правительства для более масштабного стимулирования, поскольку его долговая нагрузка ниже региональной. Однако Пекин может отказаться от роста заимствований. Юхань Чжан считает, что бюджетные ресурсы прежде всего направляются на науку, технологии и другие стратегические отрасли, а не на широкую краткосрочную поддержку роста.
По приведенным FT данным, военные расходы составляют 42% бюджета центрального правительства и 15% совокупных государственных расходов. Goldman Sachs оценивает дефицит центрального бюджета в 4% ВВП, а расширенный дефицит — примерно в 10%. На сентябрьской конференции по передовому производству председатель КНР Си Цзиньпин призывал укреплять современную промышленность и технологическую самостоятельность.