Российские компании на бирже оценили в четыре раза дешевле зарубежных аналогов

В 2025 году наблюдается значительное увеличение дисконта российских биржевых активов по сравнению с аналогами из других развивающихся стран. По данным Московской биржи, этот показатель вырос с 40% в 2021 году до 75% в текущем году. Об этом сообщила Елена Курицына, старший управляющий директор по взаимодействию с эмитентами и органами власти Московской биржи, выступая на финансовом форуме АКРА.

Текущий дисконт означает, что российские компании на бирже оцениваются в четыре раза дешевле, чем сопоставимые компании из других развивающихся стран, таких как Китай, Бразилия и ЮАР. Для сравнения, в 2021 году при дисконте в 40% российские активы стоили примерно вдвое дешевле зарубежных аналогов.

Эксперты связывают увеличение дисконта преимущественно с геополитическими факторами, включая санкционное давление. Существенное влияние оказывают также макроэкономические условия: рекордно высокая ключевая ставка в 21%, повышенная инфляция и валютные риски. Снижение ликвидности российского рынка после блокировки активов иностранных инвесторов в 2022 году также сыграло значительную роль.

Дисконт на российские активы не является одинаковым для всех секторов экономики. Наибольший дисконт наблюдается в электросетевом комплексе, транспортном и металлургическом секторах. При этом если сравнивать с развитыми рынками, российские компании выглядят еще более недооцененными – коэффициент P/E для российского рынка находится около 4, тогда как для американского рынка (S&P 500) – в районе 20-22.

В последнее время наблюдаются признаки некоторого снижения дисконта на фоне ожиданий улучшения геополитической ситуации. Эксперты отмечают рост интереса к российским активам со стороны иностранных инвесторов. Однако даже при частичном снятии санкций и снижении ключевой ставки дисконт вряд ли вернется к докризисному уровню 2021 года, передает РБК.