Банк России передал в Госдуму обновленный проект Основных направлений денежно-кредитной политики на 2027–2029 годы. Об этом сообщила пресс-служба регулятора. Ранее документ одобрило правительство России, после чего его также направили президенту.
В новую редакцию включили решение по ключевой ставке, принятое 11 сентября 2026 года. Кроме того, в проект добавили данные о бюджетной политике на 2026–2029 годы. Документ также содержит график заседаний по ключевой ставке в 2027 году и статистику, опубликованную с 22 августа по 18 сентября.
Банк России описал в проекте принципы проведения денежно-кредитной политики и представил прогноз на ближайшие три года. Помимо базового варианта, регулятор рассмотрел три альтернативных сценария развития экономики. Каждый из них предполагает собственную динамику бюджета, спроса и производственных возможностей.
В базовом сценарии структурный первичный дефицит федерального бюджета должен уменьшаться: с 2% ВВП в 2026 году до 1% в 2027-м, 0,5% в 2028-м и нуля начиная с 2029 года. При более значительном дефиците спрос, поддерживаемый льготными государственными программами и слабо зависящий от ключевой ставки, может сохраняться дольше. В таком случае регулятору потребуется сильнее ограничивать частный спрос и рыночное кредитование.
Проинфляционный сценарий предусматривает превышение бюджетным дефицитом базовой траектории на протяжении всех трех лет, без выхода к нулевому значению в 2029 году. В нем также заложены менее устойчивое замедление внутреннего спроса, усиление санкционного давления и более продолжительное восстановление производственных мощностей. Дезинфляционный вариант, напротив, основан на росте производительности за счет перераспределения ресурсов, использования ранее сделанных инвестиций и внедрения новых технологий, включая искусственный интеллект.
Отдельно в проекте рассматривается риск резкого падения стоимости технологических активов из-за завышенных ожиданий, связанных с искусственным интеллектом. Такое развитие событий может вызвать нестабильность, сопоставимую по масштабу с кризисом 2007–2008 годов. Решения по ключевой ставке будут приниматься с учетом условий, необходимых для возвращения инфляции к уровню около 4%.