В начале 2025 года на российском финансовом рынке наблюдается заметное снижение стоимости замещающих облигаций после значительного роста в конце предыдущего года. В результате этого доходность корпоративных облигаций достигла уровня 6,3-19,4% годовых, а суверенных бондов — 7,5-9,5% годовых.
К началу 2025 года процесс замещения еврооблигаций был полностью завершен как для корпоративных заемщиков, так и для Министерства финансов. Только некоторые компании, такие как «Северсталь», «Уралкалий», ВЭБ и частично РЖД получили разрешение не проводить данную процедуру. На рынке обращается 70 выпусков замещающих облигаций от 23 корпоративных эмитентов и 13 выпусков Минфина.
Наиболее распространенными являются облигации в долларах США — 52 корпоративных выпуска на сумму более 18 миллиардов долларов и 9 суверенных выпусков почти на 24 миллиарда долларов. Также представлены облигации в евро, швейцарских франках и рублях. В январе 2025 года индекс замещающих облигаций RURPLRUBTR снизился на 3,4%, достигнув отметки 148,7 пункта.
Эксперты прогнозируют возможное возобновление снижения ставок по замещающим облигациям в ближайшие месяцы. Этому может способствовать стабилизация денежно-кредитной политики Банка России и общее сокращение валютных облигаций на российском рынке. В 2025 году ожидается погашение замещающих облигаций на сумму 3,9 миллиарда долларов.
При выборе замещающих облигаций инвесторам следует учитывать их меньшую ликвидность по сравнению с классическими рублевыми выпусками. Наиболее ликвидными являются долларовые выпуски «Газпром Капитал» с погашением в 2026, 2031 и 2037 годах. Важно также принимать во внимание особенности налогообложения и валютные риски, сообщает «Коммерсантъ«.