Дмитрий Пьянов назвал снижение ставки ЦБ маловероятным подарком к НГ

Первый заместитель председателя правления ВТБ Дмитрий Пьянов поделился ожиданиями относительно предстоящего заседания совета директоров Банка России. По его мнению, снижение ключевой ставки в декабре является маловероятным событием, которое можно было бы расценить лишь как неожиданный «новогодний подарок» для населения. В ходе форума «Россия зовет!» топ-менеджер отметил в беседе с РБК, что базовый прогноз предполагает сохранение текущих параметров денежно-кредитной политики.

Банкир обрисовал два возможных пути развития событий, которые он считает равнозначными с точки зрения влияния на экономику. Наиболее реалистичным сценарием является сохранение ставки на уровне 16,5%. Такая осторожность регулятора объясняется ожидаемой турбулентностью в первом квартале следующего года, вызванной повышением налога на добавленную стоимость. Этот фактор неизбежно спровоцирует рост цен на ряд товаров и услуг, что скорректирует инфляционные ожидания в большую сторону. Второй, менее вероятный вариант, допускает символическое снижение показателя до 16%.

Дмитрий Пьянов также сопоставил прогнозы регулятора и банка на 2026 год. Среднесрочные ожидания Банка России предполагают нахождение средней ключевой ставки в коридоре 13–15%. Внутренние расчеты ВТБ показывают, что год начнется с показателя 16,5%, а к его завершению ставка может опуститься до 13%. Таким образом, среднегодовое значение будет тяготеть к верхней границе прогнозного диапазона, что свидетельствует о продолжительном периоде жесткой монетарной политики.

Особый консерватизм ЦБ РФ, по словам эксперта, будет наблюдаться именно в первые месяцы 2026 года. Это связано с комбинацией двух негативных факторов: переносом возросшей налоговой нагрузки в потребительские цены и прогнозируемым ослаблением курса национальной валюты. Регулятор будет вынужден учитывать эти риски, чтобы не допустить разгона инфляции выше запланированных значений.

Кроме того, давление на рубль в начале года может усилиться из-за изменений в валютных операциях. Эксперты полагают, что поддержка рубля со стороны Банка России существенно снизится, так как объемы продаж валюты, проводимые для зеркалирования операций Министерства финансов в рамках бюджетного правила, будут сокращены почти в два раза.