Потенциальный выход Anthropic на биржу может принести крупные доходы не только венчурным инвесторам, но и технологическим гигантам Amazon и Google. При этом ни одна из венчурных компаний, включая Menlo Ventures, Sequoia, Sound Ventures и Spark Capital, не владеет долей в 5% или более, следует из регистрационной формы S-1, поданной Anthropic в Комиссию по ценным бумагам и биржам США.
Такая структура необычна для технологического первичного размещения акций, поскольку ведущие венчурные инвесторы обычно получают двузначные доли в поддержанных стартапах. Однако при частной оценке Anthropic в $965 млрд даже 1% компании стоит почти $10 млрд. Поэтому принадлежащая Menlo Ventures доля стоимостью около $14 млрд составляет лишь примерно 1,5% Anthropic, согласно данным Bloomberg, на которые ссылается TechCrunch.
Amazon начал финансировать разработчика искусственного интеллекта в 2023 году, объявив о намерении вложить до $4 млрд. Значительная часть последующих инвестиций была оформлена как конвертируемые облигации — долговые инструменты, которые при выходе компании на биржу или её продаже могут превратиться в акции.
На 30 июня основной долг по этим облигациям составлял $6,2 млрд и включал всю задолженность Anthropic. Из-за роста оценки компании стоимость будущих акций, в которые будут конвертированы бумаги, резко увеличилась: Amazon оценивал принадлежащие ему облигации в $97,9 млрд. В отчётности Anthropic переоценка отразилась как неденежный расход в размере $72,4 млрд за первую половину 2026 года, поэтому средства фактически не покидали компанию.
Согласно S-1, облигации Amazon могут быть обменены максимум на 1,84 млрд акций. При этом действует ограничение: доля Amazon не должна превышать 12% частично разводнённого капитала Anthropic, который учитывает, в частности, ещё не выпущенные акции по опционам; компания может отказаться от этого ограничения. Кроме того, Amazon приобрёл привилегированные акции без права голоса на $10 млрд, вложив по $5 млрд в каждом из двух последних раундов финансирования. Вместе с $8 млрд, направленными на облигации в 2023–2025 годах, общий объём инвестиций Amazon достиг примерно $18 млрд.
Дополнительную выгоду Amazon получит от облачного соглашения: Anthropic обязалась потратить не менее $110 млрд на услуги AWS в течение ближайших десяти лет. Google также рассчитывает на значительный доход от размещения акций и контрактов на облачные вычисления. По судебным документам, о которых писала The New York Times, в начале прошлого года Google принадлежала примерно 14% Anthropic, а после новых раундов финансирования, включая вложение $10 млрд в апреле, аналитик PitchBook Харрисон Ролфс оценил её текущую долю примерно в 5,6%; кроме того, Anthropic обязалась направить Google не менее $114 млрд на облачные услуги до 2033 года. Как отмечает TechCrunch, крупнейшими бенефициарами IPO могут стать технологические компании, которые одновременно финансировали Anthropic и предоставляют ей вычислительные мощности, хотя сами развивают конкурирующие модели искусственного интеллекта.